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新股评级速递!国台酒业:A股第二只酱香型白酒成色几何?


点击:85 作者:美原油招商,美原油期货招商,恒指美原油招商,美原油招商加盟 日期:2020-07-07 17:11:31

评级细项:

2019年,公司营收18.88亿,在已上市的18家白酒企业里,排第15名,净收好4.11亿,在已上市的18家白酒企业里,排第14名。

公司介绍:

2、市场地位(占比20%) 6分

1、走业前景(占比20%) 8分

投资要点:基本面得分6.6分

现在,公司的产能行使率相对较高,IPO后,公司扩大产能,或能推动赓续放量,并且受好消耗升级,有看获得量价齐升。

白酒市场,尽管竞争格局相对松散,但却清晰的,拥有市场影响力的龙头企业。浓香型有全国性龙头如五粮液、泸州老窖(000568,股吧)、剑南春等,地产龙头有洋河、现代缘(603369,股吧)、古井等,均在各自市场上拥有必定的影响力,酱香型白酒茅台一骑绝尘,习酒、郎酒也颇具著名度,清香型有龙头山西汾酒(600809,股吧)。

4、财务质量(占比20%) 7分

3、公司为家族企业,IPO前实际限制人家族持有84%,IPO后展望仍将持有75%旁边,警惕实际限制人风险。

另表,公司第一大客户为实际限制人限制,2019年占公司营收比4.26%,必要警惕实际限制人风险。

国台酒业体量幼,与已上市的18家白酒企业相比,营收周围排在第15名,在走业里话语权相对要弱。

2、茅台引领了酱香型白酒的消耗,酱香型白酒的市场空间还在扩大,国台以前三年添速专门快,IPO融资后或打破公司资金瓶颈,异日颇具添长潜力。

2019年公司有休借款上升比较大,短期借款2.02亿,同比上升了1.5亿,永远借款由零增补到3.75亿。这表现公司在已足营业发展中,资金有些吃力,IPO之后或会缓解。

同时,公司一向挑价,高端酒吨酒价格由2017年的30.58万元升迁到2019年的42.68万元;中高端吨酒价格从2017的的12.66万元升迁到了2019年的21.13万元。

从现金流看,公司的出售回款优越,出售商品收到的现金超过了营收,经营现金流净额常年大于净收好,表现出公司的净收好含现金量专门高。

4、白酒市场竞争强烈,公司体量幼,著名度并不高,既不像全国性龙头如茅台五粮液(000858)那样在消耗者那里拥有信念,又不像地产酒龙头那样有历史悠久的地域基本盘,在竞争中恐有落败风险。

发走前实际限制人共持有84%,发走后展望实际限制人持股仍在75%旁边。

公司的毛利率逐年升迁,从2017年的71%升迁到2019年的75%,净收好率2019年为21.75%,表现出很好的盈余能力。

公司产品定位高端,占营收比重80%以上的高端产品定价在500元/500ML以上,这一价格带受好于消耗升级带来的高端白酒扩容以及酱香型白酒扩容。

资产欠债方面,公司基本上无答收账款,却有不少的预收款项,重要是由于公司无数情况下采取先款后货的手段,这也表现出公司对经销商拥有必定的议价权。

公司属于白酒走业,2016年以后吾国白酒的销量赓续消极,但陪同消耗升级,中、高端白酒出售占走业比重一向升迁,白酒走业表现分化发展的特点。同时,茅台的一骑绝尘地位带来了酱酒炎,推动酱香型白酒的市场周围一向扩大,市场占据率有看进一步升迁。

国台酒业成立于2001年,凝神于酱香型白酒的研发、生产和出售,三个酿酒基地均位于仁怀市茅台(600519)镇,是茅台镇第二大酿酒企业。

1、酱香型白酒稀缺标的,现在A股酱香型白酒只有茅台一家,茅台炎或会带来市场对酱香型白酒的追捧。

产品定位高端客户群体,包括国台主产品和系列酒、定制酒及封坛收藏酒,国台主产品包括面向高端市场的国台国标酒、国台十五年和国台龙酒等,国台系列酒包括面向中高端市场的国台国礼坛酒、国台好礼和国台酱酒等。

但是,该走业竞争强烈,公司著名度并不高,在竞争中恐有落败风险。

3、成长潜力(占比20%) 7分

添长这样快的因为重要是公司把握住了2017年以来的白酒苏醒与消耗升级,公司经历强化出售系统管理、广告品牌宣传等,升迁了公司的著名度,推动了国台的放量。

2018年,国台营收添长了105%,净收好添长了406%;2019年国台营收添长了60.46%,净收好添长了70.87%。

公司控股股东为国台集团,闫希军、吴迺峰、闫凯境和李畇慧为公司的实际限制人,闫希军和吴迺峰是夫妻有关,闫希军、吴迺峰与闫凯境是父母子有关,闫凯境和李畇慧是夫妻有关,可见,国台酒业实为家族企业。

5、公司治理(占比20%) 5分

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